VAN y TIR

Un VAN positivo significa que el proyecto rinde más que la tasa exigida; uno negativo, que rinde menos y la plata está mejor en la alternativa. La TIR dice lo mismo desde otro ángulo: si es mayor que la tasa exigida, conviene. Cuando hay que elegir entre dos proyectos, manda el VAN, porque la TIR no considera el tamaño de la inversión: un 40% sobre $100.000 deja menos plata que un 15% sobre $10.000.000. Para comparar la rentabilidad simple de una inversión sin flujos intermedios, usa rentabilidad.

Es la rentabilidad que dejas de ganar por poner la plata en este proyecto y no en otra parte. Si la financias con un crédito, el piso es la tasa de ese crédito. Si es plata propia, lo que rendiría en un depósito a plazo o un fondo con riesgo parecido, más un premio por el riesgo extra del negocio. En Chile es común evaluar entre 8% y 15% real anual para negocios pequeños; los flujos deberían ir en la misma moneda que la tasa (si la tasa es real, sin inflación, los flujos también). Para ver cuánto pesa la tasa en un monto puntual, usa valor presente.

Si todos los flujos son positivos (no hay inversión) o todos negativos, no existe ninguna tasa que iguale entradas y salidas y la TIR no está definida. Si los flujos cambian de signo varias veces (una reinversión grande en el año 3, por ejemplo), puede haber más de una TIR; la herramienta muestra la primera que encuentra entre −99% y 1.000%, y en esos casos conviene guiarse por el VAN.